作者 | 餐饮老板内参 内参君可克达拉保温护角专用胶

瑞幸交出2025年成绩单，营收利润双增长

瑞幸咖啡又交出了份堪称亮眼的年度成绩单，实现了营收、利润、门店规模的三重突破。

数据显示，其全年总净收入为492.88亿元，同比增长43.0；净利润为36亿元，同比增长21.6。

门店扩张是瑞幸2025年营收增长的核心原因之。截至2025年12月31日，瑞幸咖啡门店总数达31048，全年净增门店8708。虽然门店增速有所放缓，但仍处于行业位。

瑞幸的门店主要包含自营与联营两种模式：自营门店20144，主要布局在二线城市核心商圈、写字楼等频消费场景，是瑞幸利润的核心贡献者，2025年自营门店收入达362.43亿元，同比增长41.6；联营门店10744，主要渗透三四线城市及下沉市场，凭借“0加盟费+梯度分成”的模式快速占空白市场，全年联营门店收入增速接近50，成为营收增长的重要增量。

在市场面，瑞幸采用了稳扎稳的开店节奏，四季度净增42，门店总数达到160，包括新加坡自营门店81、美国自营门店9、马来西亚加盟门店70。

值得注意的是，2025年四季度，瑞幸开始陷入了“增收不增利”的境况。

在四季度，瑞幸总净收入同比增长32.9至127.77亿元，联营门店收入为28.47亿元，同比增长39.2。但净利润同比下滑39至5.18亿元，GAAP营业利润率较2024年同期下滑4.1个百分点。

外大战下的“成本困境”

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瑞幸四季度的利润下滑，与外大战息息相关。

瑞幸咖啡联创始人、席执行官郭谨在业绩会上表示，外平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外占比虽环比有所下降，但仍处在较水平。

2025年四季度，瑞幸运营费用占净收入的比例同比提升4.1个百分点，主要由于外订单增加致配送费用上升。

财报显示，四季度配送费用16.31亿元，同比暴涨94.5；全年配送支出68.79亿元，较2024年的28.21亿元翻了倍多。

瑞幸咖啡席财务官安静表示，在四季度，该公司配送费用增长主要受外平台配送订单量大幅增加所驱动。然而，单均配送成本同比有所下降，这反映了瑞幸规模扩张带来的运营率提升。

不过，率的提升也没有抵挡住“成本洪流”。

除了外订单带来的配送成本上涨，还有规模扩张引发的刚成本上行，形成双重挤压，终致四季度净利润大幅下滑。

四季度原材料成本同比增长33.2，门店租金及运营成本同比增长32.8可克达拉保温护角专用胶，两项成本增速均接近营收增速。两类刚成本叠加涨的配送费用，形成了 “三重成本压力”，终致净利润大幅下滑。

在2025年的三季度业绩会上，郭谨强调，随着时间移，咖啡业务将自然回归以自提为向的模式，尽管这转型过程可能需要较长时间。

“是相较于现制咖啡的主流价格带，外履约成本占比过，对单杯定价敏感度，单位经济益欠佳；二是较长的配送时间可能影响消费者期待的即时与咖啡口感体验，并非理想的消费模式。而瑞幸以自提为核心的门店模式，能够实现近乎全消费场景的密集布局，让我们尽可能贴近客户——这正是瑞幸的核心优势，也是长期增长的基石。”

瑞幸四季度的利润承压，不仅是企业自身的阶段阵痛，是当前连锁咖啡行业的转型拐点。

此前，行业长期处于依靠低价、补贴、门店扩张的粗放增长阶段，而随着外大战带来的成本企、规模扩张的边际用递减，这种粗放增长模式已难以为继。对于瑞幸等连锁咖啡而言，精细化运营、成本管控与盈利质量提升将是接下来的运营。

告别9块9价格战，咖啡进入心智争夺时代

2026年2月，库迪咖啡宣布，仅保留特价区的几款产品维持低价，其他产品恢复至11.9~16.9元的常规售价。这也意味着咖啡品类正式开始告别9块9时代。

不少消费者感慨，越来越难点到9块9的咖啡了——不仅是在库迪，也包括瑞幸等。

2023年2月，库迪以“全场9.9元”横空出世，成为咖啡赛道的强势搅局者，pvc管道管件胶自此拉开了咖啡赛道价格战的大幕，瑞幸也重启9.9元优惠券活动迎战。

价格战直接的影响是利润空间的压缩。“祸不单行”，成本端，咖啡豆暴涨。

受巴西减产、端天气和供应链紧张等多因素影响，纽约期货交易所阿拉比卡咖啡期货价格，在过去年累计涨幅达170，度突破 335 美分 / 磅，是13年以来的历史新。

咖啡豆采购成本直线上涨，给咖啡品类带来了前所未有价格冲击。

这冲击正广泛影响着的咖啡品类，连内参君常去的咖啡小店都在纠结是否要涨价。对于库迪与瑞幸，这影响便是9.9元咖啡时代的自动终结与四季度利润同比的下降。

《2025城市咖啡发展报告》显示，2024年，人均咖啡年饮用数提升至22.24杯。通过数据不难看出，消费者的咖啡消费已然培养起来。

但随着9.9元咖啡时代的渐渐远去，价格之外，还能怎样留住客户？这是价格战时期的命题，也是咖啡日后然要面对的。

咖啡品类正从价格战转向精细化的日常运营，的运营投入是每个然面对的，激烈的竞争依旧在消费者的心智争夺。

的运营成本之下，在新品与IP联名的力下，瑞幸收获了用户数据层面的增长。

四季度瑞幸月均交易客户数同比增长26.5，达9835万。全年月均交易客户数同比增长31.1，达9415万。2025年全年新增交易客户数1.1亿，截至年末，累计交易客户数突破4.5亿。

这也为日后的品类竞争下了良好的用户基础，也能好地面对价格战之后的用户争夺。

又跑出2个万店，规模追逐仍在继续

“公司全年收官表现亮眼，门店规模突破3万大关，累计交易客户数过4.5亿。”面对2025年业绩，瑞幸咖啡联创始人、席执行官郭谨的总结提到了两个数据，是用户量，另是规模。

瑞幸的30000门店—— “原产地旗舰店”在圳开业。截至2025年12月31日，公司门店总数达到31048。四季度净增门店1834，全年净增门店8708。

瑞幸2025年门店拓展集中在了线城市优质点位布局和下沉市场拓展。

在瑞幸规模狂奔的2025年，也是咖啡连锁的二波开店潮。2025年11月18日，幸运咖全国门店已经达到10000，成功跻身万店。同年12月，依靠与便利店的点位作，挪瓦咖啡也官宣突破10000。

自此，咖啡有了瑞幸、库迪、幸运咖、挪瓦4个万店咖啡。

而开店潮也伴随着咖啡豆价格的暴涨，背后的成因依旧是规模应对产生的积影响。

是规模应能带来强的影响力，论你身在都市还是返乡，的处不在正不断渗透到消费者心中。二是营业额的提升与成本的稀释，越开越多的门店正不断稀释着供应链基建、物流网络建设的成本。

咖啡品类不停歇的规模追逐，成本将点点降低，产品将有大的定价空间，也将拥有大的利润空间。

用户与规模，仍是咖啡赛道的竞争

2025年咖啡品类的另大事件，便是星巴克与博裕资本达成战略作，双将成立资企业，共同运营星巴克在市场的售业务，双联手，进步进星巴克的本土化进程。

对此从业人士解读，这“交易”，意味着三空间门店模式在的遇冷，市场似乎需要具率的运营模式。

这模式的代表便是瑞幸。

咖啡赛道的竞赛，从表面上看，消费心智的争夺正从价格战转向精细化的运营，的规模追逐仍在继续，供需两端，用户与规模，仍是咖啡品类的竞赛。

但层的比拼，在系统能力，在率。

正如瑞幸咖啡董事长黎辉回答瑞幸的优势时提到的，“我觉得还不光是规模的问题，而是整个系统率的提升。系统率的不断优化，实际上就是2020年之后公司重塑商业模型整个过程的投射。”

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